病情之下,全球經濟形勢下行,美股市場監管壓力加大,國內港股、A 股 IPO 市場由此迎來一波小高峰,也促進了中概股回歸熱潮。從外部環境看,一是國家消費升級、中國資本市場深化改變、國家允許教育資產證券化等因素帶來發展紅利期;二是音視頻技術的發展推動一批企業快速增長,滿足上市條件。從資本環境看,一是隨著近兩年港股上市公司不斷增多(多以高等教育為主),高等教育因抗周期性強、其穩定性稀缺資源屬性逐漸被市場承認是好的商業模式,由此打開了市場認知度和融資通道;二是區域好企業企業不斷發展壯大吸引資本大量投入教育,一些教育新興品牌出現,加之基金的退出需求,從而推動了一批企業上市;三是教育因抗周期成為投資人為降低風險從而分散投資的選擇之一。從企業自身來看,一是企業以 IPO 的方式可以獲得一部分融資資金快速擴張、提升自身競爭力;二是政策的不穩定性導致很多企業急于快速 IPO 以換取快速擴張的規模效應搶占市場。教育投資并購對于收并購雙方來說也是一次新的機會。教育投資并購有利有弊,謹慎為之。專注教育投資并購公司
一起收購案例,收購方買,被收購方賣,雙方達成交易事實,皆大歡喜。然而事實上,交易結束,可能只是剛剛開始。交易過后能否整合成功,支付過程可能帶來的財務風險、收購后的收益等等結果,才是真正需要關注的。誠然,教育行業并購活動中不乏有很多成功的案例,然而更多的確實失敗和中止的例子。對于并購方而言,收購一個小有規模已然有成熟項目的品牌的確會省去大部分的試錯成本及時間成本;對于被并購方而言,接入更大的平臺收獲強勢流量也無疑是好的出路。在整合大潮之下,每家的“小算盤”需要算好,健康運營成為這一年的主旋律。南昌專注教育投資并購企業教育投資并購的實現,需要很多的力量組合在一起的。
近年來,上市公司在兼并收購項目標的時,往往會與賣方控制人或大股東簽訂高溢價、高補償的對賭協議。一方面,被并購標的公司的原股東為了自抬身價,在業績對賭方面豪氣沖天,承諾較高的預期業績;另一方面,上市公司為了盡快完成并購,也愿意接受較高的溢價率。但理想很豐滿,現實卻很骨感。高溢價和高補償,并不一定能帶來業績的持續高增長。一旦業績不能達標,對賭的天平就開始傾斜,矛盾也就開始了。據桃李資本報告,2014年起二級市場上教育投資并購案例開始明顯增多,此后每年的并購數量都在20家以上,2016年更是達到29家,PE也高達15.26倍;并購對賭完成情況方面,2015-2017年的76起并購案中,整體對賭完成率約為88%,剔除未到期及未完成案例,實際完成率約為82%。
在病情影響和在線教育風口之下,整個在線教育行業呈現出“冰火兩重天”的景象。一邊是在線教育企業急劇增多、行業熱度急劇攀升;另一邊是諸多中小機構相繼曝出裁員、倒閉、跑路的消息,教育投資并購整合加速。在經歷了劇烈的融資之后,過去近兩年行業的燒錢大戰也更勝以往,除了平時的各種媒體投放之外,去年暑期招生大戰,更是讓在線教育的燒錢燒出了新高度。據媒體平臺統計數據顯示,去年暑期各家投入的營銷費用不下60億,這個投入規模幾乎比得上頭部機構一年的營收。教育投資并購的概念日趨熟知。
一般而言,教育投資并購主要關注兩個重點:一是收購方的不同,二是交易方案。目前市場上的收購方主要分成兩類,即上市公司和并購基金(或PE)。上市公司普遍非??粗乇皇召彿降暮弦幮院蛢衾麧櫵?。然而,對于教育行業來說,一方面由于預收現金再提供教育培訓服務,所以現金收入和財務確認收入會有較大差距;另一方面培訓機構通常存在個人卡收款、收入成本憑證不全等各種情況。所以,上市公司在收購過程中普遍會遇到收購方合規性不達標、凈利潤虛高等問題。舉個例子,在我們接觸的客戶中,經常有企業自述去年收入多少、利潤多少。但是,企業創始人觀念中的“收入”通常是指現金收款,而“利潤”則是未合規的辦學結余概念。按照我們的經驗核算,合規后的凈利潤一般是辦學結余的50%-70%。線上教育機構教育投資并購常有見到。提供教育投資并購公司哪家好
教育投資并購也是優勝劣汰的一種表達。專注教育投資并購公司
越來越多的資本進入教育行業,各個主要賽道的頭部公司地位已逐漸確定,下一步將通過兼并整合進一步確定賽道格局。長期以來,教育行業都以低調聞名,默默耕耘甚至逆周期增長,對于資本已回暖的市場來說,在過去幾年,教育投資并購具有了很多的機會。不少人認為,教育行業很像“農業”,各細分賽道的公司發展均有各自的內在規律,很難出現爆發式的增長周期。教育行業的一些大賽道或許能夠容納前幾名單獨上市,而小賽道可能只有靠前的能順利IPO。那些利潤超過千萬的教育公司雖然數量豐富,但卻難以沖破規模限制上升到更大的平臺,若選擇獨自上市,后續操作難度增加,二級市場的頭部效應更加明顯,中小型上市公司的流動性一般都很低。專注教育投資并購公司
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